Einführung in den Handel Eurodollar Futures Leicht mit dem Währungspaar EURUSD oder Euro FX Futures verwechselt. Eurodollar haben nichts mit Europas Einzeleinheit zu tun, die 1999 ins Leben gerufen wurde. Vielmehr sind Eurodollar Festgelder, die auf US-Dollar lauten und bei Banken außerhalb der Vereinigten Staaten gehalten werden. Eine Festgeldzahlung ist einfach eine zinsgünstige Bankeinlage mit einem festgelegten Fälligkeitsdatum. Aufgrund der Tatsache, dass sie außerhalb der U. S.-Grenzen sind, sind Eurodollar außerhalb der Zuständigkeit der Federal Reserve und unterliegen einer niedrigeren Regulierungsebene. Da Eurodollar nicht den US-Bankvorschriften unterliegen, spiegelt sich das höhere Risiko für Anleger in höheren Zinssätzen wider. Der Name eurodollars wurde aus der Tatsache abgeleitet, dass zunächst Dollarbestände größtenteils in europäischen Banken gehalten wurden. Zuerst wurden diese Einlagen als Eurobank-Dollar bekannt. Auf US-Dollar lautende Einlagen werden jedoch heute in Finanzzentren auf der ganzen Welt gehalten und als Euro-Dollar bezeichnet. Ebenso wird der Begriff "eurocurrency" verwendet, um die Währung zu beschreiben, die bei einer Bank hinterlegt ist, die sich nicht im Herkunftsland befindet, in dem die Währung ausgegeben wurde. Zum Beispiel, japanische Yen hinterlegt bei einer Bank in Brasilien wäre als Euro-Währung definiert werden. Geschichte der Eurodollars Nach dem Ende des Zweiten Weltkrieges nahm die Menge der US-Dollar-Einlagen außerhalb der Vereinigten Staaten stark zu. Zu den Faktoren gehörten die gestiegenen Einfuhren in die Vereinigten Staaten und die wirtschaftliche Hilfe für Europa als Folge des Marshall-Plans. Der Eurodollarmarkt hat seinen Ursprung in der Zeit des Kalten Krieges der 1950er Jahre. Während dieser Zeit begann die Sowjetunion, ihre auf Dollar lautenden Einnahmen zu verlagern, die aus dem Verkauf von Rohstoffen wie Rohöl stammten. Aus U. S. Banken. Dies wurde getan, um zu verhindern, dass die USA ihre Vermögenswerte einfrieren konnten. Seitdem sind Eurodollar zu einem der größten kurzfristigen Geldmärkte der Welt geworden und ihre Zinssätze haben sich als Maßstab für die Unternehmensfinanzierung herausgestellt. Der Eurodollar-Futures-Kontrakt wurde 1981 von der Chicago Mercantile Exchange (CME) gestartet und markierte den ersten Cash-Settled-Futures-Kontrakt. Nach Ablauf kann der Verkäufer von Barausgleichs-Futures-Kontrakten die zugehörige Barmittelposition übernehmen, anstatt eine Lieferung des Basiswerts zu tätigen. Eurodollar-Futures wurden zunächst im obersten Stockwerk der Chicago Mercantile Exchange in ihrer größten Grube gehandelt, die so viele wie 1.500 Händler und Angestellte unterstellte. Der Großteil des Eurodollar-Futures-Handels findet jedoch elektronisch statt. Das Basisinstrument bei Eurodollar-Futures ist eine Eurodollar-Termineinlage mit einem Nennwert von 1.000.000 mit einer Dreimonatslaufzeit. Das offene Aufschrei-Eurodollar-Vertragszeichen ist ED und das elektronische Vertragszeichen ist GE. Der elektronische Handel von eurodollar-Futures findet auf der elektronischen Handelsplattform CME Globex statt. Sonntag bis Freitag von 5:00 Uhr bis 4:00 Uhr Ortszeit. Die Verfallmonate sind März, Juni, September und Dezember, wie bei anderen Finanzterminkontrakten. Die Tickgröße (Mindestschwankung) beträgt in allen anderen Vertragsmonaten ein Viertel des einen Basispunktes (0.0025 6,25 pro Kontrakt) im nächsten auslaufenden Vertragsmonat und eine Hälfte eines Basispunktes (0,005 12,50 pro Kontrakt). Die Hebelwirkung, die in Futures verwendet wird, erlaubt, dass ein Vertrag mit einer Marge von ungefähr 1.000 gehandelt wird. Eurodollars sind der führende Vertrag, der das CME in Bezug auf durchschnittliches Tagesvolumen und offenes Interesse angeboten hat. Ab dem 3. Quartal 2013 übertrafen die Eurodollar die E-Mini SampP 500, die Rohöl - und die 10-jährigen Schatzanweisungs-Futures im durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen und das offene Interesse. Der Kurs der Eurodollar-Futures spiegelt den Zinssatz wider, der auf US-Dollar lautende Einlagen bei Banken außerhalb der Vereinigten Staaten gehalten wird. Genauer gesagt, spiegelt der Preis die Markt-Messgerät des 3-Monats-US-Dollar LIBOR Zinssatz, der am Abrechnungsdatum des Vertrages erwartet. Der London Interbank Offered Rate (LIBOR) ist ein Maßstab für die kurzfristigen Zinssätze, mit denen Banken auf dem Londoner Interbankmarkt Geld leihen können. Eurodollar-Futures sind ein LIBOR-Derivat. Was die London Interbank Offered Rate für eine 3-monatige 1.000.000 Offshore-Lagerstätte widerspiegelt. (Siehe Eine Einführung in den LIBOR) Die Eurodollar-Futures-Preise werden numerisch mit 100 minus dem implizierten 3-Monats-US-Dollar-LIBOR-Zinssatz ausgedrückt. So spiegelt ein Eurodollar-Futures-Kurs von 96,00 einen impliziten Settlement-Zinssatz von 4 wider. Zum Beispiel, wenn ein Investor einen Eurodollar-Futures-Kontrakt auf 96,00 und einen Preisanstieg auf 96,02 kauft, entspricht dies einer niedrigeren impliziten Abwicklung des LIBOR auf 3,98. Der Käufer des Futures-Kontraktes hat 50. (1 Basispunkt, 0,01, ist 25 pro Kontrakt, also ein Wechsel von 0,02 entspricht einer Veränderung von 50 pro Kontrakt.) Hedging mit Eurodollar Futures Eurodollar Futures sind ein wirksames Mittel Unternehmen und Banken zu sichern einen Zinssatz für Geld plant oder leihen in der Zukunft. Der Eurodollar-Vertrag dient der Absicherung von Zinsstrukturkurven über mehrere Jahre in die Zukunft. Zum Beispiel: Sagen ein Unternehmen weiß im September, dass es 8 Millionen im Dezember leihen muss, um einen Kauf zu tätigen. Denken Sie daran, dass jeder Eurodollar-Futures-Kontrakt eine 1.000.000 Einzahlung mit einer Laufzeit von drei Monaten darstellt. Das Unternehmen kann sich gegen eine ungünstige Zinsentwicklung in diesem Dreimonatszeitraum durch Leerverkäufe von 8 Dezember Eurodollar-Futures-Kontrakten absichern, was 8 Mio. für den Kauf darstellt. Der Kurs der Eurodollar-Futures spiegelt die erwartete London Interbank Offered Rate (LIBOR) zum Zeitpunkt der Abrechnung, in diesem Fall Dezember, wider. Durch Leerverkäufe des Dezember-Kontrakts profitiert das Unternehmen von einem Anstieg der Zinssätze, was sich in entsprechend niedrigeren Dezember-Eurodollar-Futures-Preisen widerspiegelt. Wir gehen davon aus, dass am 1. September der Dezember-Eurodollar-Futures-Kontraktpreis exakt 96,00 war, was einen Zinssatz von 4,0 bedeutet, und dass nach Ablauf des Dezi - ums der endgültige Schlusskurs 95,00 beträgt, was einen höheren Zinssatz von 5,0 widerspiegelt. Hätte das Unternehmen im September 8,98 Eurodollar-Kontrakte auf 96,00 Euro verkauft, hätte es bei 8 Kontrakten um 100 Basispunkte (100 x 25 2,500), bei der Deckung der Short-Position auf 20,000 (2,500 x 8) gewinnt. Auf diese Weise konnte das Unternehmen den Anstieg der Zinssätze kompensieren, wodurch der erwartete LIBOR für Dezember effektiv verriegelt wurde, da er sich zum Zeitpunkt des Leerverkäufens im September im Kurs des Dezember-Eurodollar-Kontraktes widerspiegelt. Spekulieren mit Eurodollar-Futures Als Zinsprodukt haben die politischen Entscheidungen der US-Notenbank einen starken Einfluss auf den Kurs der Eurodollar-Futures. Volatilität in diesem Markt ist in der Regel um wichtige Federal Open Market Committee (FOMC) Ankündigungen und wirtschaftliche Releases, die Einfluss auf die Federal Reserve Geldpolitik. Eine Änderung der Federal Reserve-Politik zur Senkung oder Erhöhung der Zinsen kann über einen Zeitraum von Jahren erfolgen. Die Eurodollar-Futures sind von diesen großen Trends in der Geldpolitik betroffen. Die langfristigen Trends Qualitäten von Eurodollar Futures machen den Vertrag eine attraktive Wahl für Händler mit Trend nach Strategien. Betrachten Sie die folgende Tabelle zwischen 2000 und 2007, wo der Eurodollar nach oben für 15 aufeinanderfolgende Monate tendierte und später in 27 aufeinanderfolgenden Monaten niedriger sank. Abbildung 1: Eurodollars haben in der Vergangenheit lange Perioden der Trendbewegung der Preisbewegungen zwischen langen Handelszeiten gezeigt. Das hohe Niveau der Liquidität zusammen mit relativ niedrigen Intraday-Volatilität schaffen eine Chance für Händler mit einem Markt machen Stil des Handels. Trader, die diese nicht-direktionale Strategie verwenden, stellen Aufträge auf das Angebot und bieten gleichzeitig an und versuchen, die Ausbreitung zu erfassen. Komplexere Strategien wie Arbitrage und Verbreitung gegen andere Verträge werden auch von Händlern im eurodollar Futures-Markt genutzt. Der TED-Spread ist der Preisunterschied zwischen den Zinssätzen für Dreimonats-Futures-Kontrakte für US-Staatsanleihen und Dreimonatsverträgen für Eurodollars mit den gleichen Verfallsmonaten. TED ist ein Akronym mit T-Bill und ED, dem Symbol für den Eurodollar-Futures-Kontrakt. Dieser Spread ist ein Indikator für das Kreditrisiko eine Zunahme oder Abnahme der TED Spread widerspiegelt Stimmung auf das Ausfallrisiko Ebene der Interbankkredite. Eurodollars werden häufig von Einzelhändlern übersehen, die dazu neigen, zu Futures-Kontrakten, die mehr kurzfristige Volatilität anbieten, wie das E-Mini SampP oder Rohöl zu neigen. Allerdings bieten die tiefe Ebene der Liquidität und langfristige Trends Qualitäten der Eurodollar-Markt interessante Möglichkeiten für kleine und große Futures-Händler gleichermaßen. Eurodollar Time Deposit Markets Eurodollar Festgelder sind Teil der riesigen Devisenmarkt. Historisch gesehen wurden diese Einlagen meist von europäischen Banken und Finanzinstituten gehalten und wurden als Eurodollars bekannt. Ab April 2006 hält China die größten Devisenreserven, die zum Großteil auf US-Dollar lauten. Solche Einlagen sind mittlerweile in vielen Ländern weltweit verfügbar, werden aber weiterhin unabhängig vom Standort als Eurodollars bezeichnet. Eurodollar-Termineinlagen sind US-Dollar auf Einlagen außerhalb der Vereinigten Staaten, entweder mit einer ausländischen Bank oder einer Tochtergesellschaft einer US-Bank. Eurodollars haben zwei grundlegende Merkmale: Es sind kurzfristige Zahlungsverpflichtungen und sie sind Verpflichtungen von Banken außerhalb der USA. Grundsätzlich gibt es keine harte und schnelle Linie zwischen Eurodollars und anderen auf Dollar lautenden Forderungen. Die Zinsen, die für diese Dollarbestände gezahlt werden, sind in der Regel höher als bei in US-Banken hinterlegten Geldern, weil die ausländischen Banken risikoreicher sind - sie werden von der US-Regierung nicht bei Verzug unterstützt oder verstaatlicht. Darüber hinaus können sie höhere Zinsen zahlen, weil sie nicht durch die US-Regierung reguliert werden. Sie werden durch den vollen Glauben und Kredit der lokalen inländischen Bank unterstützt und werden von seinem Offshore-Zweig ausgestellt. Eurodollar-Termineinlagen sind für korporative, gewerbliche, institutionelle und hochvermögenswerte Anleger konzipiert, die kurzfristige, hochverzinsliche Geldmarktinvestitionen wollen. F ornehmen Geschäftsbanken wie die Bank of London und Südamerika, Ltd Handelsbanken wie Morgan Grenfell und Co. Ltd und viele der ausländischen Filialen von US-Banken sind im Eurodollar-Geschäft engagiert. Fonds, die bei diesen Instituten platziert werden, können im Besitz von US-amerikanischen oder ausländischen Personen oder Personen, Körperschaften oder Regierungen sein. Beispiel: Termineinlagen Die Termineinlagen sind wie folgt aufgebaut: Eine London Bank, Bank A, muss 5 Millionen für 30 Tage zu leihen. Es erhält ein Zitat von einer anderen Bank, Bank C, für eine Rate von 6. Wenn Bank A das Abkommen nimmt, schuldet es Bank C 5 Million x (1 0.06 (30360)) 5.025.000 in 30 Tagen. Anders als die T-Rechnung Markt, Zinsen nicht vom Prinzip abgezogen, sondern wird auf den Nominalwert wie Ihre eigenen Bankkredite hinzugefügt. Dieses Vorgehen wird Additionszins genannt. LIBOR oder die London Interbank Offer Rate LIBOR. Was für London Interbank Offered Rate steht, ist der Zinssatz für Interbankeinlagen auf den internationalen Geldmärkten (auch als Eurocurrency-Märkte bezeichnet). Weil die an der LIBOR festgesetzten Eurocurrency-Einlagen nahezu kontinuierlich an hoch liquiden Märkten gehandelt werden, wird LIBOR als Benchmark für kurzfristige Zinssätze bei der Festlegung von Darlehens - und Einlagenzinsen sowie als variabler Zinssatz auf einem Zinsswap verwendet. Er gilt als eines der bedeutendsten Barometer der internationalen Geld - kosten, und LIBOR spiegelt historisch die Geldmarktsätze genauer wider, als die Prime - und Treasury-Indizes. 13 In den Derivatkontrakten am häufigsten verwendet 13 Obwohl es sich um ein Darlehen außerhalb der USA handelt, gilt es nach wie vor als der beste repräsentative Kurs eines Dollars, der von einem (nicht staatlichen) privaten Kreditnehmer aufgenommen wurde. 13 Auch viele Banken außerhalb des Vereinigten Königreichs 13 Der LIBOR wird monatlich, drei Monate, sechs Monate oder jährlich notiert. Sechs Monate LIBOR ist am häufigsten für Hypotheken zitiert. Beide Fannie Mae und Freddie Mac verwenden LIBOR als Index für die Darlehen, die sie kaufen. Euribor Euribor (Euro Interbank Offered Rate) ist ähnlich wie LIBOR, es sei denn, es verwendet Euro und Euro-Einlagen bei der Kreditvergabe und Kreditaufnahme zwischen Banken anstelle von Dollar. Euribor ist die Rate, zu der Euro-Interbank-Termineinlagen von einer Prime Bank zu einer anderen Prime Bank angeboten werden. Er wird in Frankfurt erstellt und von der Europäischen Zentralbank veröffentlicht. Euribor ist der Benchmarkkurs des großen Euro-Geldmarktes und wird vom European Banking Federation (FBE) gesponsert, der die Interessen von 4.500 Banken in 24 Mitgliedstaaten der Europäischen Union sowie in Island, Norwegen und der Schweiz sowie von den Finanzmärkten vertritt Vereinigung (ACI). Die Auswahl der Banken, die für Euribor notieren, basiert auf einer Reihe von Marktkriterien, aber alle Banken werden ausgewählt, um sicherzustellen, dass die Vielfalt des Euro-Geldmarkts angemessen reflektiert wird, wodurch Euribor eine effiziente und repräsentative Benchmark wird.
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